Меры против инфляции снизят объем внутренних инвестиций

Из-за ускорившихся темпов инфляции, Национальный банк Таджикистана увеличил ставку рефинансирования, но как считают эксперты, это может привести к снижению объема внутренних инвестиций в экономику страны.

В Таджикистане национальная валюта стремительно падает - в начале года один доллар США равнялся 3,22 сомони, а августе уже 3,42 сомони. По данным нацбанка на 1 августа, темпы инфляции в республике составили 7,5%. При этом, в бюджет страны заложен годовой рост инфляции в 9%. Аналитики NBCA предполагают, что до конца года рост инфляции в Таджикистане не прекратится и даже превысит ожидаемый уровень.

Ввиду этого, в качестве антиинфляционной меры, Национальный банк увеличил ставку рефинансирования с 8,5% до 9,0%. Эта мера заметно затрудняет получение коммерческими банками кредитов в нацбанке.

Тем не менее, аналитики указывают, что рост инфляции не всегда является негативным фактором для экономики, а иногда даже способствует экономическому росту. Поэтому инфляция не должна рассматриваться как «абсолютное зло».

Эксперты считают, что укрепление монетарной политики государства, примером чего, по сути, является увеличение ставки рефинансирования, может серьезно ударить по финансово-банковскому сектору.

Активы банков, кредитных обществ, и других небанковских финансовых организаций за первое полугодие этого года выросли относительно ВВП с 22,2% до 26,4%, благодаря чему возрос объем внутреннего инвестирования. Однако, введение антиинфляционных мер снизит эти показатели, считают аналитики. Получая более дорогие кредиты и ссуды, коммерческие банки неминуемо поднимут процентные ставки по кредитам для своих клиентов, за счет которых во многом и формировались внутренние инвестиции в Таджикистане.

По словам экспертов, снижение объема внутренних инвестиций негативно отразится на задаче выполнения государственного бюджета. Бюджет элементарно недополучит часть заложенной прибыли из-за сокращения кредитных вложений в экономику и торможения производства.

Кроме того, увеличение ставки рефинансирования также может неблагоприятно отразиться на спросе на национальную валюту. С ослаблением национальной валюты, спрос на нее снижается, что приводит к накоплению капиталов в иностранной валюте.

По словам аналитиков NBCA, практика показывает, что, такие сбережения определенное время не вкладываются в развитие, пока не стабилизируется ситуация в финансовом секторе. Производство получает меньше средств, чем запланировано, что приводит к снижению налоговых отчислений в госбюджет.

(NBCA предоставляет комментарии и анализ широкого круга политических обозревателей со всего региона.)