Анти-инфляционные меры необходимо пересмотреть

06-Mar-07

Монетарные методы сокращения инфляции не принесут желаемого результата для экономики Таджикистана, без комплексного развития реального сектора и поддержки национальной валюты ростом производства, считают аналитики NBCA по экономике.

23 февраля Национальный банк (НБТ) в очередной раз повысил ставку рефинансирования, увеличив ее с 12 до 13% - в четвертый раз за последние полгода. Эта мера заметно затрудняет получение коммерческими банками кредитов в нацбанке.

Изменение ставки рефинансирования является инструментом денежно-кредитного регулирования, одним из монетарных методов борьбы с инфляцией. Увеличение ставки применяется с целью сокращения денежной массы в обороте, поскольку большая ставка по кредитам коммерческих банков делает их менее выгодными для населения.

НБТ увеличил ставку рефинансирования из-за ускорившихся темпов инфляции: уровень инфляции в 2006 году вырос до 12,5%, вместо прогнозируемых 7%.

Эксперты NBCA обращают внимание на то, что руководство страны пытается решить проблему роста инфляции, ужесточая денежно-кредитную политику.

Однако увеличение ставки рефинансирования может неблагоприятно отразиться на спросе на национальную валюту, не подкрепляемую реальным ростом производства, что приводит к ослаблению курса сомони и накоплению капиталов в иностранной валюте.

Экономический эксперт NBCA Ходжимухаммад Умаров прогнозирует дефолт - резкий спад курса валюты и государственную неплатежеспособность уже в течение ближайших шести месяцев по причине низкого промышленного производства в стране и тщетных попыток обуздать инфляцию.

«Курс сомони может упасть сразу в несколько раз буквально за несколько часов, для экономики Таджикистана это будет иметь очень серьезные последствия» - сказал NBCA Умаров.

Другие эксперты согласны с Умаровым в том, что серьезное падение курса сомони возможно, и называют ещё одну причину – долговое государственное бремя, выплата которого намечена на конец 2008 – начало 2009 года.

«Страна привлекает все новые кредиты, тогда как уже в 2009 году придет время начать расплачиваться по долгам, которых у нас почти на миллиард; в стране возможны очень интересные события, в том числе и дефолт», - считает один из экономических исследователей NBCA.

Между тем, Муним Хасанов, заведующий кафедрой управления экономикой и финансами института повышения квалификации госслужащих Таджикистана, считает заявления о возможности резкого обвала курса сомони и дефолта в связи с выплатой долгов не совсем верными.

«На 2008-2009 год придется пик выплат, стране будет трудно. Да, республика должна будет интенсивно расплачиваться с долгами, однако это не будет поводом для обрушения ее экономики, страна выдержит», - сказал Хасанов.

(NBCA предоставляет комментарии и анализ широкого круга политических обозревателей со всего региона.)